Инвесторов будут привлекать облигациями приватизируемых предприятий

Помощник президента РФ Аркадий Дворкович сообщил вчера, что Россия может использовать схему выпуска облигаций, которые конвертировались бы в акции компаний, подлежащих разгосударствлению. Эксперты на фоне затягивающейся приватизации считают такую меру преждевременной и чреватой рисками как для инвесторов, так и для бюджета.

Идея была озвучена исполнительным директором компании Blackstone Group Стефаном Шварцманом на консультативном совете по созданию Международного финансового центра (МФЦ) в Москве. Заключается она в том, чтобы заграничные инвесторы приобретали гособлигации, которые в дальнейшем конвертировались бы в акции приватизируемых компаний. Напомним, что беспрецедентная программа разгосударствления стоимостью свыше 150 млрд. долларов рассчитана на шесть лет. Так что облигаций можно наштамповать много, хотя пока нет ясности ни по срокам приватизации, ни по тому, какова будет реальная стоимость компаний.

Желание зарубежных инвесторов подстраховаться вполне понятно. Если продаваемые пакеты акций госкомпаний окажутся малодоходными, они смогут компенсировать издержки, обменяв их на гособлигации, продаваемые под гарантии правительства РФ. По сути, власти заманивают капиталы из-за границы в нашу испытывающую острый дефицит инвестиций экономику, даже не считаясь с риском, что платить по счетам в случае чего придется отечественным налогоплательщикам.

В представленную правительством развернутую программу приватизации в этом году включены, в частности, акции Россельхозбанка, «Росагролизинга», «Зарубежнефти», Российских железных дорог, Объединенной зерновой компании, Объединенной судостроительной корпорации, «Совкомфлота», АЛРОСА, Уралвагонзавода, «Роснефти», ВТБ и Федеральной сетевой компании ЕЭС.

Однако кто выиграет, а кто потеряет от этого, пока до конца неясно. Заместитель гендиректора Межведомственного аналитического центра, соруководитель группы по приватизации «Стратегия-2020» Юрий Симачев считает: «Конвертируемые облигации существенно увеличат транзакционные издержки. Прямые продажи или допэмиссия и размещение на открытом рынке – более прозрачные механизмы, тем более что спешки в приватизации быть не должно. Надо выбирать подходящий момент». Действительно, никто не знает, сколько будут стоить акции, например, вагоностроительной или транспортной компании через несколько лет, когда до нее реально дойдет приватизация.

Есть и другая сторона проблемы. Поскольку гособлигации гарантируют их владельцу, что при любом исходе он получит вложенные средства благодаря гарантиям Российского государства, это чревато не только ростом доходов, но и возможными потерями. Как говорит эксперт Центра политической конъюнктуры Дмитрий Абзалов, «если рынок упадет, то выпускаемые приватизационные облигации лягут дополнительной нагрузкой на бюджет, вырастет обслуживание госдолга».

Наконец, нет определенности, каким образом будет реализовываться механизм продажи иностранцам облигаций.

Источник: newizv.ru