Деловая активность в мае досрочно снизилась из-за предвыборной неопределенности

Восстановление российской экономики идет, но гораздо меньшими темпами, чем заявляют официальные власти. Об этом свидетельствуют данные индекса деловой активности (ИДА), рассчитываемого Ассоциацией менеджеров и ежемесячно публикуемого РБК daily. Правительство не смогло эффективно использовать благоприятную конъюнктуру цен на энергоносители для стимулирования внутреннего промышленного роста, объясняют участники рынка.

Итоги мая говорят о том, что все восстановление российской экономики держалось на высоких ценах на сырье. Среди главных проблем можно выделить коррупцию, налогообложение, доступ к финансированию, политическую нестабильность, нехватку квалифицированных работников и инфраструктуру. Без новых инвестиций экономический рост высокими темпами продолжаться не может.

Проведенное исследование в очередной раз показало, что требуемые темпы роста (не менее 6% ВВП в год) без реформ и смены модели экономического роста представляются весьма затруднительными. Необходимо создание благоприятного инвестиционного климата. Для этого надо увеличить норму накопления с 18—20 до 35—40%. Однако это затруднительно при росте соцналога до 34%, когда предприниматели начинают уходить в тень. Необходимо ежегодно привлекать до 20% ВВП (более 270 млрд долл.).

Ставки межбанковского рынка находятся на достаточно низких для России уровнях. Однако этого недостаточно на фоне большой инфляции. Чтобы бизнес почувствовал финансовую поддержку, нужны соответствующие госпрограммы, так как именно у государства сейчас самые большие финансовые возможности.

Коммерческие ставки по кредитам снижаются медленно, долгосрочная кредитная ставка (с учетом комиссий) для высококлассных заемщиков находится в интервале от 11 до 14%, ипотечное кредитование — от 12,6 до 16%, потребительское кредитование — от 15 до 27%, а в ближайшем будущем могут и повыситься, так как политика ЦБ по борьбе с инфляцией приводит к тому, что деньги будут дорожать. Депозитные же ставки в высоконадежных банках даже не покрывают инфляцию. Бизнес все это видит и понимает, отсюда и значительное снижение темпов роста финансового индекса в мае.

Эти результаты деловое сообщество сравнивает с показателями других стран. Например, у нас приток реальных иностранных инвестиций очень мал, а в сочетании с неэффективным использованием финансовых ресурсов, получаемых от продажи сырья и средств госбюджета в целом, порождает недоверие бизнеса к правительству, что и отразилось на майском падении динамики ИДА.

Геополитическая обстановка продолжает оставаться напряженной. В отличие от событий месячной давности, когда война в Ливии подхлестнула рост цен на нефть, тенденция может измениться на противоположную. Один из острых вопросов сегодняшней экономической жизни — это эмиссионные программы ФРС США. Именно за счет них финансовый рынок наполнен избыточной ликвидностью, которая имитирует процесс восстановления экономики. На самом деле этот механизм стимулирования спроса тормозится. Совокупный спрос в мире падает, но в США он частично компенсируется разного рода государственными дотациями, что позволяет делать вид, что потребительский спрос не падает. Однако ситуация в секторе недвижимости показывает обратное.

В итоге США ждет высокая инфляция порядка почти 4% в год, то есть в два раза выше, чем установленный ФРС норматив. Очевидно, что США предпримут все усилия для снижения цен на нефть. Для России это может обернуться существенным сокращением экспортной выручки.

Экономическая ситуация в Евросоюзе также не способствует стабильности, кризис далек от завершения, причем если раньше в основном страдали банки и частный сектор, то в настоящий момент в трудном положении находятся целые страны. Под угрозой общеевропейские инфраструктурные проекты. Обострившиеся долговые проблемы Европы вынудили инвесторов сокращать присутствие на развивающихся рынках. По данным EPFR, западные инвесторы за май вывели со всех развивающихся рынков более 2 млрд долл. В мае наблюдался вывод средств и из фондов, инвестирующих в российские активы.

ДО ВЫБОРОВ ДЕНЕГ НЕ БУДЕТ

Как показывает майское исследование, несмотря на то что российский рынок остается востребованным среди иностранных инвесторов, интерес к нему постепенно ослабевает. Согласно данным BofA, число управляющих, увеличивших инвестиции в Россию, на 53% превысило число тех, кто это не сделал. Месяцем ранее таковых было на 65% больше, а в феврале — на 88% больше. Основной причиной уменьшения привлекательности российского рынка акций стало падение цен на мировом рынке нефти.

Результаты мая еще раз подтвердили, что старая экономическая модель исчерпала себя. Страны БРИК уже давно компенсировали падение экономики в кризис либо и вовсе продолжали рост в период экономических проблем, а Россия выйдет на докризисный уровень только к концу этого года — фактически мы потеряли около трех лет. Помимо перечисленных проблем важным препятствием на пути инвестиционного роста является завышенный курс рубля на фоне растущего импорта, который сводит на нет все усилия производителей на внутреннем рынке. Необходима жесткая политическая воля для повышения инвестпривлекательности страны для начала для собственных, а потом и для зарубежных инвесторов. В этих условиях регулирование со стороны ЦБ курса рубля не должно чрезмерно его укреплять, иначе импортозамещение, особенно после вступления в ВТО, может превратить страну в сырьевой придаток развитых стран.

Если не принять мер по улучшению инвестиционного климата, то рост экономики возможен лишь в следующем году, после парламентских и президентских выборов. Это подтверждается и тем, что отток капитала из России не ослабевает четыре месяца подряд.

Странно, что притоку частного капитала в страну не способствуют высокие цены на нефть: пока они привлекли только биржевых спекулянтов. Большинство экспортных сверхдоходов находится у государства, которое не лучший собственник. Следовательно, эффективность использования экспортной выручки невысокая, а значит, получается замкнутый круг: деньги есть у неэффективного собственника, который хочет, но не может в силу своей низкой квалификации реформировать экономику. Иначе говоря, Россия может упустить свой шанс реструктуризировать свою экономику за счет высоких цен на энергоносители.

Источник:bcdaily.ru/